دانلود پایان نامه

غیر قابل رؤیت هستند مانند حق سر قفلی ، حق تالیف و انواع حق و امتیاز ها و اوراق بهادار. منظور از دارایی پایه در قرارداد اختیار معامله مال موضوع قرارداد نهایی است که حق خرید یا فروش آن به دارنده اختیار داده شده است این دارایی بایستی به هنگام عقد قرارداد به طور صریح و دقیق مشخص شود چه نوع دارایی و به چه میزانی است دارایی پایه در قرارداد مذکور ممکن است مشهود مانند کالا ، غلات و غیره یا نامشهود مانند سهام و اوراق بهادار باشد به هر حال باید تمام شرایط مربوط به جنس ، کمیت ، کیفیت و غیره باید معلوم و روشن باشد.
بندچهارم: قیمت توافقی یا قیمت اعمال
این رکن از قرارداد اختیار معامله نمایانگر قیمت قراردادی میان خریدار و فروشنده است این قیمت توافقی در بازار بورس به شکل استاندارد شده وجود دارد ولی در بازار خارج از بورس با توافق طرفین مشخص می شود یه عبارت دیگرقیمت توافقی قیمتی است که می توان به وسیله آن دارایی پایه مذکور در قرارداد اختیار معامله را در آینده معامله کرد .
بند پنجم: سر رسید یا تاریخ انقضاء
سر رسید یا تاریخ انقضاء نیز یکی از مهم ترین ارکان قرارداد اختیار معامله است که مدت دوام و اعتبار قرارداد را نشان می دهد تاریخ انقضاء مانند سر رسید در اوراق قرضه است و طول دوره قرارداد میان خریدار و فروشنده را مشخص می کند یعنی بر خلاف اسناد تجاری که بعد از پایان سر رسید قابل مطالبه هستند ، قرارداد اختیار معامله تا سر رسید معتبر است و با تمام شدن مهلت سر رسید از اعتبار ساقط می شود تاریخ انقضاء برای قراردادهایی که در بازارهای خارج از بورس داد و ستد می شوند با توافق طرفین تعیین می شود ولی در بازار بورس های سازمان یافته دنیاتاریخ و اجل استاندارد گردیده یعنی ماه ، روز و ساعت آن تعیین شده است.تاریخ اعمال را نباید با تاریخ انقضاء اشاره کنیم ؛ منظور از تاریخ اعمال زمانی است که خریدار قبل از سر رسید و انقضای قرارداد برای اجرای حق خود به فروشنده مراجعه می کند در نوع خاصی از قرارداد اختیار معامله – در ادامه گفتار سوم به آن می پردازیم – که به اختیار معامله آمریکایی معروف است خریدار اختیار قادر است در بازه زمانی انعقاد قرارداد تا تاریخ انقضای آن هر زمان که مایل بود نسبت به اعمال حق خود اقدام کند در این نوع اختیارات معمولا تاریخ اعمال با تاریخ انقضاء متفاوت است ولی در نوع دیگر از قرارداد اختیار معامله که به اختیار معامله اروپایی معروف است صرفاً در تاریخ انقضا می تون اختیار معامله را اعمال کرد از این رو در این نوع اختیارات تاریخ اعملا و انقضاء یکی است چون در قرارداد اختیار معامله آمریکایی تاریخ اعمال طولانی تر است و گستره ای از زمان را شامل می شود اما تاریخ انقضاء در این نوع از قرارداد اختیار معامله زمانی است که قرارداد به سر رسیدش می رسد و بعد از آن از اعتبار ساقط می شود به عبارتی در این نوع از قرارداد تاریخ اعمال گسترده تر از تاریخ انقضاء است.
گفتار سوم: مزایا و معایب قرارداد اختیار معامله

در مطالب گذشته با مفهوم ماهیت و اوصاف و ارکان قرارداد اختیار معامله آشنا شدیم و حال وقت این رسیده که ببینیم فعالان بازار یرمایه به چه دلیلی به این قرارداد گرایش پیدا کردند با توجه به اینکه هر کدام از قرارداد های موجود در نظام بازارهای مشتقه مالی در ابتدا مورد نظر معامله گران بازار سرمایه قرار می گیرند ابزاری بیشترین طرفدار را پیدا می کند که با کمترین میزان خطر بالاترین سود را عاید خود کند گروهی معتقدند قرارداد اختیار معامله کارکرد بسیار مثبتی برای بازار سرمایه دارد و در مقابل عده ای وجود این قرارداد را بدون کارکرد حتی با پیامدی منفی تصور کردند درادامه همین گفتار به این مطلب اشاره می کنیم.
بند اول : مزایای قرارداد اختیار معامله
با توجه به اینکه قرارداد اختیار معامله یکی از راه گشاترین ابزارها برای مدیریت و کنترل ریسک است به نظر می رسد مزایای فراوانی برای آن تصور شود اما بعضی از آن ها مهم تر به نظر می آیند از همین رو با ذکر چند نمونه از آن ها مزایای قرارداد را تبیین می کنیم و سپس به سراغ معایب آن می رویم البته اگر هر قراردادی را که چون قرارداد اختیار معامله نوپا باشد را در نظر بگیریم دارای کاستی ها و معایبی نیز می باشد اما برای تصمیم گیری در خصوص اعمال یا عدم اعمال این قرارداد به نظر می رسد اگر مزایای قرارداد اختیار معامله را در یک کفه ترازو قرار دهیم و معایب آن را در کفه دیگر قرار دهیم خواهیم دید مزایای قرارداد اختیار معامله بیشتر از معایب آن خواهد بود به همین سبب بیان کاستی ها و معایب قرارداد اختیار معامله خدشه ای به وجود آن وارد نمی کند بلکه سبب می شود با جبران برخی از این معایب قرارداد یاد شده در میان معامله گران متداول تر و شناخته شده تر شود.

الف: مدیریت خطر
از دیدگاه نظری برای انجام دادن هر فعالیت اقتصادی ما با درجه ای از ریسک و خطر مواجه می شویم. اینکه خطر به طور کلی حذف شود راه حل صحیحی نیست چون خود ریسک برای معامله گران در پی دارد پس بهتر است این مهم کنترل و مدیریت شود تا به موقع بتوان تصمیمات لازم را اتخاذ کرد بازار اختیار معامله بازاری است که خطر از افراد ریسک گریز به افراد ریسک پذیر منتقل می شود.اگر معامله گر لازم دید کالا را به شکل نقدی نیز خریداری نماید می تواند با فروش یک اختیار خرید روی آن کالا ریسک خود را کاهش دهد به طوری که اگر قیمت نقد کالا کاهش یافت قیمت قرارداد های اختیار معامله نیز کاهش می یابد و سر مایه گذاری می تواند قرارداد را در قیمت پایین تر خریداری کردو با سودی که به دست می اورد مقداری از ضرر کاهش قیمت را جبران کند به این ترتیب باید گفت بازار اختیار معامله سبب رونق اقتصادی در بورس آن منطقه می شود و این به نفع اقتصاد است.
ب: انعطاف پذیری
در قراردادهای آتی طرفین به مفاد قرارداد خود مبنی بر خرید یا فروش دارایی پایه هستند ولی در بازار اختیارات دارنده اختیار الزامی به اجرای مفاد قرارداد ندارد و این امر نشان دهنده منعطف بودن قرارداد اختیار معامله است یعنی دارنده اختیار مختار است که بر اساسی شرایط تعیین شده به خرید یا فروش دارایی پایه اقدام کند و یا از انجام معامله صرف نظر نماید.یعنی قراردادی نیست که بگوئیم حتما باید دارنده ابراز تمایل خود را نشان دهد بلکه دارنده فقط اختیار دارد و می تواند قرارداد را انجام ندهد.
ج: معطل نکردن سرمایه
در قرارداد اختیار معامله سرمایه زیادی نیاز نداریم به بازار بیاوریم چون تنها مبلغی که پرداخت می شود قیمت اختیار است و این مبلغ در مقایسه با کل سرمایه فرد مبلغ بسیار ناچیزی است مثلا 10 درصد بازار کل سرمایه را شامل می شود به این ترتیب می توان بقیه سرمایه را در جایی دیگر به کار برد و از آن در بازار اختیار معامله نیز استفاده کرد.
د: افزایش کارایی بازار
معاملات منعقد شده در بازار اختیار بسیار سهل و آسان صورت می گیرد و هزینه بسیار کمی را متوجه فرد سرمایه گذار می کند و در صورت شناسایی دقیق شرایط بازار می شود سودی قابل توجه را از آن سرمایه گذاران کردکه همین امر سبب افزایش کارایی بازار می شود.
ه: نتایج عملیاتی
مهم ترین نتایجی که از بازار های اختیار معامله دریافت می شود عبارتند از :
1-هزینه معاملاتی اندک : هزینه معاملات قراردادهای اختیار معامله نسبت به هزینه معاملاتی بازارهای نقد پائین تر است از این رو سرمایه گذاران استفاده از این بازار را به عنوان مکمل بازار سهام مطلوب تر می دانند.
2-به کار گیری سرمایه های اندک : شخص می تواند با داشتن حداقل سرمایه وارد معاملات اختیار شوند و از بعضی شرایط معادل سرمایه گذاران کلان از آن سود به دست آورند چون در اینجا شخص در ابتدا البیع را انجام نمی دهد و فقط در گام اول حق خرید یا فروش یک دارایی خاص معامله می شود که این حق به قیمتی اندک قابل تحصیل است.
بند دوم : معایب قرارداد اختیار معامله
اگر اختیار معامله در شرایط معمولی بازار مورد داد و ستد قرار گیرند یعنی بازار در انحصار یک عده خاص نباشد و اطلاعات به صورت کاملاً شفاف در برابر معامله گران قرار گیرد این ابزار ها بسیار کارا و مفید در اقتصاد باقی می مانند اما اگر عده ای خاص شرایط بازار را به نفع خود و به ضرر عده ای دیگر تغییر دهند اختیار معامله دیگر به عنوان ابزاری کار آمد به حساب نمی آید و به عقیده برخی مخالفان اختیار معایب آن عبارتند از :
الف: پیچیدگی و دشواری
آشنایی با قرارداد اختیار معامله نیازمند اطلاع از چگونگی مفاهیم پیشرفته ریاضی و مدل های آماری مختلف آن است که از دیدگاه حسابداری باید مورد نظر قرارگیرد و در کار این پایان نامه نیز از حد توان ما خارج است که به این الگو ها بپردازیم در نتیجه آشنایی با آن به سادگی سایر قراردادهای حقوقی نیست حتی اگر دانش نظری و عملی به وجود آید نیازمند نگه داشتن و حفظ خود در روز آمد کردن اطلاعات علمی خود هستیم و این خود سبب می شود عده ی کمی نسبت به قرارداد اختیار تسلط داشته باشند و خود یک پیامد منفی است .
ب: توسعه اقتصاد کاغذی
برخی ها معتقدند رشد مشتقات در بازارهای بورس و خارج از بورس خطری جدی برای ثبت اقتصادی در بازارهای بین المللی است چون معاملات کاغذی مبنای اختیار معامله است پس توسعه آن چیزی چون توسعه معاملات کاغذی در بازارهای مالی نیست و یکی از پیامدهای توسعه اختیارات جدایی هر چه بیشتر بازارهای مالی از بازارهای واقعی مانند تولید سرمایه گذاری و اشتغال است. در پایان باید گفت قرارداد اختیار معامله قراردادی مفید یه نظر می رسد ولی باید تمام ضوابط حساب شده ی آن را به کار گیریم چون اگر بدون ضوابط خاص معامله اختیار انجام شوذ بازار نا امنی ایجاد می شود که بسیار در وضع اقتصادی تاثیر می گذارد و به بحران جهانی تبدیل می شود .
گفتار چهارم: اقسام قراردادهای اختیار معامله
قرارداد اختیار معامله جزو متنوع ترین نوع از انواع ابزارهای مشتقه مالی می باشد قرارداد اختیار معامله از جهات مختلف انواع متعددی دارد و این تنوع از اختلاف در شرایط ، احکام و آثار قرارداد اختیار معامله ناشی می شود به عبارت دیگر قرارداد اختیار معامله را می توان به عناوین گوناگونی نقسیم کرد که در همین گفتار به آن اشاره می کنیم با توجه به اینکه قرارداد اختیار به انواع م
ختلفی تقسیم می شود ما را به سمت این نتیجه سوق می دهد که قرارداد اختیار معامله در میدان وسیع و گسترده معاملات در بازار سرمایه نقش فعالی به عهده گرفته و هر کس به فراخور توان و علاقه اش جذب یکی از قرارداد های اختیار معامله می شود.
بند اول: به اعتبار نوع حق مورد انتقال
قرارداد اختیار معامله بر اساس و اعتبار نوع حقی که به خریدار منتقل می شود به دو نوع کلی ( اختیارخرید) و( اختیار فروش) تقسیم کرده اند. گروهی دیگر قرارداد اختیار معامله را از این جهت به ( اختیار خرید ) ، ( اختیار فروش) ، ( اختیار دو گانه) و ( اختیار معامله به کمیت مضاعف ) تقسیم کردند که به آن ها اشاره می کنیم:
الف: قرارداد اختیار خرید
قرارداد اختیار خرید این حق را به خریدار می دهد که دارایی معینی را با قیمتی مشخص و برای یک مدت زمان مشخصی خریداری کند در واقع خریدار در مقابل پرداخت وجهی به فروشنده این حق را پیدا می کند که فروش مال موضوع معامله را در مدت زمان مشخص و با قیمتی که قبلاً به توافق رسیده از فروشنده بخواهد در قرارداد اختیار خرید حق خریدار معامله مقدار مشخصی از مال در زمان آینده است فروشنده اختیار در ازای دریافت مبلغی به عنوان قیمت قرارداد مجبور است قرارداد را به در خواست خریدار اجرا کند. اختیار خرید به خریدار این حق را می دهد که اگر تمایل دانست بتواند دارایی پایه را از طرف دیگر طلب کند .
ب: قرارداد اختیار فروش
اختیار فروش به دارنده یعنی خریدار این حق را می هد که اگر مایل بود بتواند دارایی پایه را به طرف دیگر عرضه نماید قرارداد اختیار فروش این حق را به خریدار می دهد که دارایی معینی را با قیمتی مشخص و در مدت زمان معلومی به فروش رساند در واقع خریدار در قبال پرداخت وجهی به فروشنده این حق را پیدا می کند که خرید مال موضوع معامله را در مدت زمان مشخص و با قیمتی که هم اکنون توافق شده است از فروشنده بخواهد در واقع قرارداد اختیار فروش به خریدار حق می دهد دارایی پایه را با قیمت مشخص و تاریخ معین و یا قبل از آن به فروشنده اختیار بفروشد پس هر کدام از دو حالت یاد شده ممکن است توسط معامله گر خریداری یا فروخته شود بنابراین چهار حالت برای آن تصور می شود که عبارتند از: خریداختیار خرید، خرید اختیار فروش، فروش اختیار خرید و فروش اختیار فروش . علاوه بر این دو نوع اصلی در تقسیم بندی قرار داد اختیار معامله بر اساس نوع حق مورد انتقال در برخی نوشته ها دو نوع دیگر از قراردادها را بیان کردند که عبارتند از : اختیارمعامله دوگانه و اختیار معامله با کمیت مضاعف به این علت که امروزه در بازارهای مالی و اقتصادی از این دو نوع معامله اثری دیده نشده فقط اشاره ای به آن می نماییم.
قرارداد اختیار معامله دو گانه
قرارداد اختیار معامله دو گانه قراردادی است که به موجب آن خریدار حق پیدا می کند مال معلومی را قیمت مشخص و در مدت زمان معینی بر اساس منافع خود بخرد یا بفروشد به این قرارداد به این دلیل دو گانه گفته می شود که خریدار بر خلاف هر یک از قرار دادهای اختیار خرید و اختیار فروش ؛ حق خرید و فروش مالی را توأمان به دست می آورد و بر اساس مصالح خود یکی از آن دو موقعیت را اعمال می کند. قرارداد اختیار معامله دو گانه زمانی منعقد می شود که سرمایه گذار انتظار دارد تغییری عمده در دارایی پایه ( افزایش یا کاهش) رخ دهد اگر دارایی پایه تغییر عمده ای نکند این شخص در برابر مجموع قیمت پرداختی به خاطر اختیار دو گانه ضرر می کند چون این قرارداد برای فروشنده بسیار پر خطر است قیمت آن نسبت به هر یک از دو قرارداد اختیار خرید و قرارداد اختیار فروش بیشتر است.
قرارداد اختیار معامله با کمیت مضاعف
اختیار معامله با کمیت مضاعف قراردادی است که به واسطه آن خریدار حق پیدا می کند کمیت و مقدار دارایی پایه قرارداد را که اختیار خرید یا فروش آن را به دست آورده به همان قیمت توافقی افزایش دهد قرارداد اختیار معامله مضاعف بی شباهت به قرارداد اختیار خرید و فروش نیست تنها تفاوتش در این است که خریدار می تواند در صورت صلاحدید مقدار دارایی پایه را حسب مورد به جهت خرید یا فروش افزایش دهد این قرارداد برای فروشنده بسیار مخاطره انگیز است قیمت آن دو برابر قسمت اختیار خرید یا اختیار فروش عادی است قرارداد اختیار معامله مضاعف خود به دو نوع دیگر هم تقسیم می شوند که عبارتند از :
قرارداد اختیار خرید مضاعف دارایی پایه موضوع قرارداد : قراردادی است که به دارنده حق می دهد اگر تمایل داشت دو برابر مقدار دارایی پایه را از فروشنده به قیمت توافقی خریداری کند.
قرارداد اختیار فروش مضاعف دارایی پایه موضوع قرارداد : قراردادی است که به دارنده حق می دهد اگر تمایل داشت دو برابر مقدار دارایی پایه را به فروشنده و به قیمت توافقی به فروش رساند .
بند دوم: به اعتبار ارزش قرارداد


برای دانلود متن کامل پایان نامه ، مقاله ، تحقیق ، پروژه ، پروپوزال ،سمینار مقطع کارشناسی ، ارشد و دکتری در موضوعات مختلف با فرمت ورد می توانید به سایت  40y.ir  مراجعه نمایید
رشته حقوق همه گرایش ها : عمومی ، جزا و جرم شناسی ، بین الملل،خصوصی…

در این سایت مجموعه بسیار بزرگی از مقالات و پایان نامه ها درج شده که قسمتی از آنها به صورت رایگان و بقیه برای فروش و دانلود درج شده اند

نظر به اینکه در قیمت توافق شده میان خریدار و فروشنده قرارداد اختیار با قیمت جاری و موجود در بازار رابطه مستقیم وجود دارد اختیار معامله را می توان از نظر ارزش معاملاتی به سه دسته (با ارزش)، (بی ارزش) و ( به ارزش) تقسیم کرد .
الف: اختیار معامله با ارزش
با توجه به تقسیم بندی قرارداد اختیار معامله به اختیار خرید و فروش ، به اختیار خریدی که قیمت جاری دارایی پایه آن در بازار بیشتر از قیمت توافقی آن باشد ( با ارزش) گفته می شود به این ترتیب باید گفت


دیدگاهتان را بنویسید